理性选择黄金投资工具

出于对金价中长期走高的信心，5月以来市场出现的调整引来了不少逢低买盘。为此，投资者有必要研究不同黄金投资品种的定价模式、交易方式、流动性以及交易费用等，以便根据自身的实际情况选择适宜的投资工具。

目前国内主要的黄金投资品种有实物黄金、账户黄金（纸黄金）和黄金衍生品（主要是黄金期货和黄金T+D）。虽然都是黄金投资工具，但这三类投资工具的交易机制和定价模式各不相同，对于广大黄金爱好者来说各有利弊。例如，实物黄金适合保守并期望在中长期内寻求避险渠道的投资者，但投资实物黄金所需的资金量通常较高，且国内目前仍然缺乏有效的实物黄金流通渠道，尤其是回购渠道，投资者在买入实物黄金后，如果需要兑换成人民币，通常需要支付较高的回购费用。特别要指出的是，严格来讲，购买首饰不属于投资实物黄金的范畴，而属于消费的范畴，实物黄金通常只是指金币、金条和金章。纸黄金主要是由大型的商业银行充当做市商，虽然门槛低，但大部分纸黄金品种都缺乏做空机制和杠杆机制，且手续费较为昂贵，适合初学者以及低风险偏好者。黄金T+D与黄金期货十分相似，二者都有杠杆机制和做空机制，但门槛较高。以目前的黄金价格来计算，投资黄金期货或黄金T+D的最低门槛是4-5万元。黄金T+D和黄金期货适合成熟的黄金投资者，因其对投资者的风险承受能力和资金管理能力要求较高，同时也是那些追求中短期收益的投资者的最好选择。

"保持理性"是投资于任何市场时不可缺少的基本心态，对黄金市场而言也不例外。从去年下半年开始，越来越多的投资者对黄金价格的预期开始慢慢转空，其中不乏国际投资大鳄巴菲特和索罗斯。但有必要指出，投资黄金的前提是理性地看待黄金，这包括两个方面：第一，不宜过分夸大黄金在金融市场 中的作用；第二，不能忽视其的存在。布雷顿森林体系解体之后，世界货币体系已经发生了翻天覆地的变化，人类再回到金本位已经不可能，因此也不宜过分夸大黄金的功能。投资者能做的是，在自己的投资组合中配置一定比例的黄金资产，可以是现货金条、纸黄金或是杠杆化的黄金投资品种。从战略性的角度看，任何时候买黄金都不晚，但就价格而言，每盎司1600美元以下可能是黄金长期的低价区域。

( 中玺控股 张盈盈 )